公司概况 - if品牌创立于2013年 2022年推出Innococo品牌 2022年12月通过业务重组将国际业务分拆独立运营[2] - 产品组合涵盖天然椰子水饮料(32款)、其他饮料和植物基零食三大类 if定位泰式健康饮品 Innococo定位运动功能替代品[3] - 2024年全球椰子水市场排名第二 中国内地市场占有率34%(七倍于第二名) 香港市场占有率60%(七倍于第二名)[2] 财务表现 - 2024年营收1.58亿美元(同比+80.3%) 净利润3331.6万美元(同比+98.8%) 其中椰子水贡献95.6%收入[3] - 中国内地市场收入1.46亿美元(占比92.4%) 香港市场收入720万美元(同比+46%)[3] - 2024年经营活动现金流4175.3万美元(同比+55%) 现金及等价物5481.8万美元(同比+251.42%)[4] - 毛利率从2023年34.7%提升至2024年36.7%[7] 市场前景 - 中国椰子水市场2019-2024年CAGR达60.8% 2024年规模突破10亿美元 预计2027年成全球最大市场[5] - 全球椰子水市场规模从2019年25.17亿美元增至2024年49.89亿美元(CAGR14.7%) 预计2029年达84.57亿美元(CAGR11.1%)[10] - 中国内地市场2019-2024年CAGR达82.9%(从4970万美元增至10.18亿美元) 预计2029年达25.5亿美元[10] 运营模式 - 采用轻资产"三外包"模式：生产外包给General Beverage等代工厂 物流外包第三方 销售依赖分销商体系[7] - 前五大供应商采购占比96.9% 前五大客户收入占比97% 供应链高度集中[9] - 原料完全依赖泰国供应商 2024年椰青价格上涨超70%[13] 竞争环境 - 面临Vita Coco、椰泰、可可满分等品牌竞争 天猫平台定价5.2元/350ml(低于Vita Coco) 但盒马1升装仅售9.9元[13] - 产品同质化严重 价格战压缩利润空间[13] 上市压力 - 实控人Pongsakorn Pongsak持股77.64% 其中71.11%通过General Beverage间接持有[14] - 与Aquaviva签订对赌协议：若2026年底前未IPO需以12%年化回报率回购1750万美元投资 潜在回购金额超2300万美元[15]