铂金市场表现 - 年初至今铂金涨幅达47%，超越黄金28%的涨幅，成为全球大宗商品中表现最佳 [1] - 铂金ETF持仓量同比增长3%，美国PPLT基金规模两个月内从10亿增至14亿美元 [3] 供需状况 - 2025年一季度全球铂金供应量同比下降10%至45.3吨，全年预计供应量218吨，较2024年下降4% [3] - 2025年一季度全球铂金需求同比增长10%至70.7吨，全年预计需求量247.7吨，供需缺口达30吨 [3] - 世界铂金投资协会预计2025年全球铂金地上存量仅能满足三个月需求 [3] 生产端情况 - 南非占全球铂金产量70%，但2025年一季度产量同比下降4%，预计未来五年还将下降15% [3] - 南非面临电力短缺、开采成本上升等问题导致产量持续疲软 [3] 需求端表现 - 中国一季度铂金条需求同比暴增140%，首次超越北美成为全球最大铂金零售投资市场 [3] - 中国铂金首饰需求同比增长26%，印度市场因出口需求增加也显著增长 [4] - 汽车催化剂用铂金需求同比增长12%，工业领域需求保持强劲 [4] 机构观点 - 高盛认为铂金价格上涨主要源于投机资金介入和ETF持仓增加，而非基本面实质性改善 [4] - 德商银行预计到明年年底铂金价格将升至1400美元/盎司 [4]