全球经济展望 - 预计2024年全球经济增速将从接近趋势水平的2.8%放缓至2.4%，2026年小幅反弹至2.5% [2][3][7][10] - 一季度全球经济展现韧性，美国因提前采购推动进口额增长近30%，但4月大幅回落，70%主要经济体新出口订单PMI低于50 [3] - 地缘政治与政策风险成为焦点，美国进口有效关税率预计稳定在15%，财政赤字年均接近GDP的6% [4] 板块配置策略 - 建议均衡配置成长板块（科技、周期股、金融股）与防御性板块（医疗保健超配，工业、非必需消费股低配，必需消费股防御性配置） [1][13] - 欧洲股票从战术性配置转向结构性多头，因财政支出增加及"美国特殊论"裂痕，每股收益共识预期与20%关税影响相符 [11] - 维持对美国科技股超配，尽管其年内涨幅达30%，因盈利大幅下调尚未发生 [12] 大宗商品 - 布伦特原油短期交易区间72.5-80美元/桶，长期（2025年下半年）预测60-65美元/桶，当前地缘风险溢价10-15美元 [15] - 黄金市场供需缺口预计2025年Q2见顶，2025年下半年-2026年上半年均价预测3200-3500美元/盎司，建议生产商对冲下行风险 [1][16] - 基本金属短期中性偏空，铜价波动区间8800美元/吨，锂价下探至7000美元/吨，铝价中期目标3000美元/吨 [17] 外汇市场 - 软着陆背景下看空美元，0-3个月欧元兑美元预测上调至1.20，但2026年预计美元反弹 [18][19][21] - 风险包括油价大幅飙升及"美国特殊论"叙事回归，外汇对冲比率调整或推迟至2025年下半年 [20][21] 行业韧性表现 - 一季度非美国GDP增速略高于3%，美国私人消费和投资以2.5%增速扩张，二季度全球经济或仅小幅放缓 [5] - 过去几年全球经济面对高通胀、利率上升等挑战表现超预期，2023-2024年实际增速持续高于2%的初期预测 [5]