公司概况 - 礼来(LLY)和艾伯维(ABBV)均为美国制药巨头，拥有重磅药物组合、强大研发管线、高市值和全球布局 [1] - 礼来在心脏代谢健康领域占据领先地位，艾伯维在免疫学、肿瘤学和神经科学外还涉足医美和眼科护理 [1] 礼来核心业务 - GLP-1药物Mounjaro(糖尿病)和Zepbound(减肥)占公司总收入的50%，成为关键增长引擎 [4] - 2025年Q1两款药物销售回升，得益于国际市场扩张和产能提升 [5] - 新药Omvoh、Jaypirca、Ebglyss和Kisunla(donanemab)获批，预计推动2025年销售增长 [7] - 在肥胖症、糖尿病和癌症领域有多个中后期临床管线，正开发下一代候选药物 [8] 艾伯维核心业务 - 新免疫药物Skyrizi和Rinvoq 2025年Q1销售额达51亿美元(同比+65%)，预计全年贡献247亿美元 [14] - 肿瘤药物Elahere和Epkinly表现强劲，5月获FDA批准肺癌新药Emreli(Teliso-V) [15] - 通过收购强化免疫学管线，并通过授权协议进入肥胖症领域 [16] 市场竞争 - 礼来GLP-1药物面临诺和诺德Ozempic/Wegovy竞争，后者获CVS Caremark和Hims & Hers渠道合作 [10][12] - 艾伯维面临Humira生物类似药冲击、抗癌药Imbruvica竞争加剧及Juvederm填充剂销售下滑 [17] 财务表现 - 礼来2025年收入预期580-610亿美元(同比+32%)，EPS预估同比+68.9% [18][29] - 艾伯维2025年销售/EPS预计同比+6.6%/+21.3%，2027年Skyrizi/Rinvoq销售目标超310亿美元 [14][19] 估值比较 - 礼来远期市盈率30.03倍(行业14.98倍)，艾伯维14.15倍(行业均值12.40倍) [22] - 艾伯维股息收益率3.5%显著高于礼来的0.8% [27] - 年初至今艾伯维股价+6.4%跑赢礼来(+2.1%)和行业(-0.2%) [21]