电解槽业务增长 - 公司电解槽产品线成为增长关键驱动力 2025年第一季度收入同比增长5817% 主要受北美、欧洲和亚洲地区交付量及新订单推动 [2] - 2024年5月与澳大利亚Allied Green Ammonia签署3吉瓦电解槽供应协议 创下行业最大规模部署记录之一 全球基础工程和设计包合同总量超8吉瓦 [3] - GenEco PEM电解槽系统在工业及能源客户中渗透率提升 欧洲政策支持加速绿色氢能应用 [4] 财务与运营表现 - 电解槽收入高增长未能抵消整体财务压力 毛利率为负值 跨区域扩张增加运营复杂性 [5] - 氢能基础设施资本密集度高 持续运营亏损及外部融资依赖引发对短期可持续增长能力的质疑 [5] - 2025年迄今股价下跌465% 跑输行业204%的跌幅 [8] 同业对比 - 竞争对手FuelCell Energy 2025财年第二季度电解槽相关产品收入1300万美元 总营收3740万美元(同比+67%) 但电解槽销售仍处早期商业化阶段 [6] - Bloom Energy 2025年第一季度电解槽业务收入同比增长265% 总营收同比增长386% 电解槽部署加速 [7] 估值与预期 - 公司远期市盈率为-227倍 显著低于行业平均2045倍 价值评分为F [11] - 过去60天内 2025年第二季度及全年每股亏损共识预期有所改善 当前Q2(6/2025)预期从-017美元上调至-015美元 [12][13]