中国民营企业复兴 - 中国民营企业市值占上市企业总市值60%，自2020年末以来蒸发近4万亿美元，相对国有企业表现落后56个百分点 [1] - 高盛预计上市民营企业板块市场集中度将提高，现有十大领军企业（"中国卓越十企"）可能增强主导地位，类似美国"Mag 7"科技巨头 [1][2] - 十大领军企业包括腾讯、阿里巴巴、小米、比亚迪、美团、网易、美的、恒瑞、携程、安踏，均获高盛"买入"评级 [2] 民营经济复苏驱动因素 - 政策层面：高层认可私营部门重要性，首部民营企业相关法律落地，监管环境趋于稳定 [2][3] - 技术突破：人工智能发展改写增长叙事，民营企业具备创新技术优势 [2][3] - 全球化布局：民营企业引领中国"走向全球"战略，在海外市场持续拓展业务 [2][7] - 财务改善：自2022年低谷以来，民营企业利润提升22%，ROE增长1.2个百分点，利润率有望进一步回升 [2] 市场表现与估值 - 中国头部10家公司市值集中度为17%，低于美国的30%，显示成长潜力 [4] - "中国卓越十企"未来10年预计盈利年增长率17%，未来两年增速13%，低于美国"Mag 7"的21%但估值更具吸引力（市盈率16倍 vs 29倍） [5] - 当前民营企业估值存在折价，相比历史区间和国有企业更具吸引力 [2][3] 行业与公司竞争力 - 龙头企业通过持续研发投入、充足现金流和市场份额整合保持优势，尤其在人工智能和海外扩张领域 [4][7] - 消费服务板块表现突出，医疗保健板块因估值回落吸引关注，部分个股基本面坚实 [7] - 香港IPO市场活跃，约60家A股公司计划赴港上市，科技板块敞口较高 [7][8] - A股双重上市公司受益于国内政策刺激，表现略优于港股 [8]