公司违约与流动性危机 - 公司无力支付2025年11月到期的1.8亿美元票据利息，正式加入境外公开债违约阵营 [1] - 截至2024年12月31日，公司有1.93亿元计息银行及其他借款未按期偿还，触发违约事件，另有9.3亿元借款变为须依要求偿还 [2] - 公司放弃支付858万美元票据利息，选择保留资金用于项目交付 [2] - 截至2024年12月31日，公司现金总额仅为8.39亿元（包括受限制现金等），较2023年同期的18.36亿元大幅减少 [4] - 公司银行及其他借款总额达45.52亿元，其中29.21亿元需在一年内偿还 [4] 财务表现恶化 - 2024年公司收益82.54亿元，同比下降53%，净亏损9.82亿元（2023年净利润7.18亿元） [4] - 2024年毛损率2%，较2023年毛利率14%大幅下滑 [4] - 2021-2024年现金及现金等价物净额持续减少，分别为-22.43亿元、-11.33亿元、-6.02亿元、-3.044亿元 [4] 业务扩张与收缩 - 公司2020年上市后激进拿地，购入21宗新土地（合计470.78万平方米），土储从390.86万平方米增至1080.9万平方米 [5][6] - 2020年高溢价拿地案例频现，如义乌地块溢价率31.7%，盐城地块溢价率93%，如皋地块溢价率77% [6] - 2021-2024年土储持续萎缩，从984.64万平方米降至401.84万平方米，四年减少超60% [7] 销售业绩下滑 - 公司合约销售额从2019年234亿元增至2020年313.18亿元，但2021-2024年持续下滑至300.41亿元、130.04亿元、122亿元、54.09亿元 [7] - 2024年销售额较2020年跌幅超八成，2025年前5个月销售额仅22.5亿元 [7][8] 公司背景与股权结构 - 公司2007年成立于常州，2019年总部迁至上海，2020年7月港交所上市 [2] - 公司为家族企业，吕氏家族合计持股55.72%（吕明22.99%，吕永南父子19.31%，吕永茂父子13.42%） [2] - 公司业务主要聚焦长三角，在四川、广东、河南有零星布局 [3]