铂金价格表现 - 6月24日现货铂金最高触及1308.4美元/盎司 单日涨幅达2% [1] - 5月15日至6月24日期间铂金累计涨幅33% 年初以来涨幅44% [1] - 同期黄金年初迄今涨幅26.8% 表现弱于铂金 [1] 历史价格走势 - 2014年前铂金价格持续高于黄金 2011年2月铂金达410元/克高点 同期黄金仅300元/克 [2] - 2015年后铂金与黄金走势分离 近三年价格在850-1150美元/盎司区间波动 [2] 供需基本面 - 全球铂金市场2025年预计连续第三年供应短缺 全年供应赤字达30吨 [3] - 2025年第一季度铂金需求逆势增长10% 其中首饰需求增9% 投资需求激增28%至14吨 [3] - 中国铂金条需求大幅增长140%至1吨 首次超越北美成为全球最大零售投资市场 [3] - 若剔除投资需求 2024年铂金市场供应过剩2.6万盎司 2025年预计供应过剩32.9万盎司 [9] - 另一种预测认为2025年铂金供应增速收缩0.4% 需求增速达10.8% 供需缺口约41.2吨 [10] 工业应用转型 - 铂金传统用于油车尾气净化催化剂 因新能源汽车兴起需求前景曾悲观 [2] - 绿色能源兴起使铂金在氢经济中的价值彰显 虽当前需求不高但具较大应用前景 [2] 投资情绪与资金流向 - 金铂比约为2.75 处于历史偏高区间 表明铂金存在被低估可能性 [4] - NYMEX铂金主力合约总持仓量从5月22日70592手升至5月30日77787手 多头持仓占比显著提升 [4] - COMEX铂金库存连续多日净流出 6月13日库存降至1246.06万盎司 [4] - 投机资金大量介入和ETF持仓显著增加推动5月20日以来价格快速上涨 [9] 珠宝消费市场 - 铂金珠宝市场呈现强劲增长态势 金价高企推动铂金首饰需求复苏 [3] - 上海某品牌铂金950报价512元/克 较2个月前每克上涨约200元 [3] - 国内铂金饰品相关现存企业达6587家 超53%企业成立年限在五年以上 [5] - 企业主要集中在华南地区 占比达75.8% 其中广东省4597家居首 [5][6] 分析师观点分歧 - 短期上涨受地缘政治和关税政策不确定性影响 长期反映供应短缺和战略资源转型趋势 [1] - 价格上涨存在资金炒作情绪 投机热情消退后价格或面临回调风险 [1][9] - 若黄金价格明显回调 铂金投机资金可能迅速离场 [9] - 铂金有望震荡走强 建议逢低布局 关注下半年可能出现的加速上涨行情 [10] - 铂金需进一步消化库存并证明在特定领域持续高速增长才能突破震荡区间 [10] 黄金市场对比 - 美国2025年下半年CPI均值可能升至3.5%以上 当CPI半年均值大于2.5%时金价上涨概率明显增大 [11] - 2023年10月至今伦敦金价格未出现超10%调整 [11] - 2025下半年伦敦现货黄金价格下限2980-3098美元/盎司 上限3500-3600美元/盎司 [11] - 上海金价格下限720-750元/克 上限820-860元/克 [11]