Can Fee-Based Contracts Continue to Boost ET Stock's Performance?
公司业务模式 - 公司90%的收益来自基于费用的合同 10%来自商品价差敞口 这种多元化资产组合确保了收益稳定性 [2] - 基于费用的合同是公司收入模型的核心 通过固定收费运输、储存和加工能源商品 有效规避商品价格波动风险 [1] - 稳定的现金流支持公司强力的分红政策和债务削减努力 同时增强再投资能力 [4] 基础设施布局 - 公司拥有覆盖44个州 13万英里的管道网络 连接Permian、Eagle Ford和Marcellus等主要盆地 资产布局靠近高需求区域 [3] - 广泛的基础设施网络使公司能够与生产商和炼油厂签订长期协议 提升未来收入的可预见性 [3] 财务表现与估值 - 公司2025年和2026年每股收益的Zacks共识预期在过去60天内分别上调2.86%和4.26% [8] - 公司单位价格过去一年上涨10.2% 超过行业6%的增长率 [10] - 当前EV/EBITDA TTM为10.17倍 低于行业平均11.39倍 显示估值存在折让 [9][12] 行业特征 - 中游运营商普遍采用基于费用的合同结构 这种模式能产生稳定可预测收入 不受商品价格波动直接影响 [6] - 同业公司Enterprise Products Partners和Kinder Morgan同样依赖照付不议和固定费用合同 支撑现金流和分红 [7] 投资价值 - 基于费用的商业模式为公司增长提供韧性 使其能够穿越行业周期 持续为投资者创造回报 [5] - 稳定的收益结构和低于行业的估值水平共同构成投资吸引力 [9][12]