央行MLF操作 - 央行宣布6月25日开展3000亿元1年期MLF操作 连续4个月超额续作 [1] - 6月MLF净投放1180亿元 叠加买断式回购后中长期净投放规模达3180亿元 [1] - 操作体现跨季时点央行对流动性的呵护 但MLF净投放规模下降反映政策避免资金过度宽松 [1] 流动性市场影响 - DR007利率维持在1.66% 显著低于政策利率2.2% [1] - 6月面临政府债发行(单周净融资超5000亿元)及同业存单到期(规模超4万亿元)双重压力 [2] - MLF加量投放直接对冲上述压力 缓解市场对跨季流动性的担忧 [2] 债券市场反应 - 流动性宽松推动债市呈现"牛陡"走势 短端利率下行更快 [2] - 大行近期大幅增持3年期以内国债 成为短端利率下行的核心动力 [2] - 市场对央行可能重启国债买卖的敏感度上升 经济疲弱+政策宽松预期强化债市向好趋势 [2]