胶版印刷纸期货及期权推出背景 - 上期所就胶版印刷纸期货合约、期权合约和业务细则公开征求意见，标志着又一纸类期货期权品种上市提上日程 [1] - 胶版印刷纸期货及期权的推出精准匹配我国作为全球最大文化用纸市场的风险管理需求 [1] - 胶版印刷纸是文化用纸中最主要的代表，具有市场体量大、标准化程度高、价格波动大等特点 [1] 胶版印刷纸期货合约细则 - 交易单位为20吨/手，报价单位为元/吨，最小变动价位为2元/吨 [2] - 涨跌停板幅度为上一交易日结算价±4%，合约月份为1~12月 [2] - 最后交易日为合约月份的15日，交割日期为最后交易日后连续二个工作日 [2] - 交割品级为定量65g/m2、70g/m2、75g/m2、80g/m2的双面胶版印刷纸 [2] - 最低交易保证金为合约价值的5%，交割方式为实物交割，交割单位为20吨 [2] 胶版印刷纸期权合约细则 - 期权合约以胶版印刷纸期货合约为标的，交易单位为1手期货合约 [2] - 最小变动价位为1元/吨，报价单位和涨跌停板幅度与标的期货合约相同 [2] - 合约类型包括看涨期权和看跌期权，行权方式为美式 [3] - 行权价格覆盖标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度 [3] - 行权价格间距根据价格区间分为50元/吨、100元/吨和200元/吨三档 [3] 行业影响与意义 - 我国是全球最大的文化纸生产国和消费国，市场规模约2500-2800万吨/年 [4] - 胶版印刷纸行业年产能超1600万吨，头部企业陆续新投产"浆纸一体化"工厂 [4] - 期货及期权上市将填补国内文化用纸衍生品空白，形成"纸浆-胶版纸"风险管理链条 [4] - 将推动中国造纸和出版产业拓展国际市场，吸引境外品牌认证，推动中国标准输出 [4] 市场需求与消费趋势 - 胶版印刷纸主要用于印刷各类书籍及教科书，过去十年消费量稳定增长 [5] - 2015-2024年图书出版印数以每年平均3.5%的速度增长 [6] - 期货及期权上市能有效协助国内造纸企业锁定生产经营利润 [6] - 通过集中交易形成透明价格体系，帮助企业预判趋势，指导经营决策 [6]