Intuitive Surgical (ISRG) 业绩表现 - 2025年第一季度总收入达22 5亿美元 同比增长19% [1][9] - da Vinci手术量同比增长17% 经天数调整后增速达18 5% [1] - 管理层将2025全年手术量增长指引上调至15-17% 因美国普通外科及印度、韩国、英国等新兴市场加速采用 [1] - da Vinci 5平台快速推广 新增147台装机并完成超32 000例手术 [1] 财务与利润率压力 - 第一季度毛利率降至66 4%（去年同期67 6%） 主因折旧增加、低利润率平台（Ion/da Vinci 5）占比提升及全球关税影响 [2][9] - 预计全年关税将侵蚀毛利率约170个基点 下调毛利率指引至65-66 5% [2] - 经常性收入占总收入85% 但资本开支、制造成本上升及德国、日本医院预算受限可能影响短期运营杠杆 [3] 竞争对手对比 - Stryker (SYK) 第一季度总收入58 7亿美元 同比增长11 9% 有机增长10 1% 创伤与 extremities 及 Mako装机表现突出 [5] - Stryker调整后毛利率提升190个基点至65 5% 运营利润率扩大100个基点 尽管面临2亿美元关税压力 [6] - Medtronic (MDT) 2025财年第四季度收入89 3亿美元（+3 9%）心血管业务增长22% 毛利率提升19个基点至64 7% 运营利润率达26 6% [7] 估值与市场表现 - ISRG年初至今股价微涨0 1% 同期行业下跌11 4% [8] - 前瞻市盈率62 09倍 高于行业但低于五年中位数72 17倍 价值评分为D [10] - Zacks共识预期2025年每股收益7 84美元 同比增长6 8% 2026年预期9 05美元（+15 46%） [12][13]