行业背景 - 美国公共基础设施需求强劲，主要受益于《基础设施投资和就业法案》(IIJA)和联邦紧急事务管理局(FEMA)支持的计划 [1] - 2025年3月特朗普政府签署行政命令，旨在加强美国造船和海事工业能力，促进沿海和港口安全，这对Great Lakes Dredge & Dock Corporation (GLDD)和Orion Group Holdings, Inc (ORN)等海洋建筑公司构成增量利好 [1] Great Lakes Dredge & Dock (GLDD)分析 - 公司专注于港口、水道、海岸保护、土地开垦和海上风电等领域的疏浚服务，市值约8.253亿美元 [2][3] - 截至2025年3月31日，疏浚积压订单达10亿美元，较去年同期的8.794亿美元增长，其中95%来自资本和海岸保护项目 [3][8] - 2025年第一季度调整后EBITDA利润率同比增长230个基点至24.7%，毛利率同比增长570个基点至28.6% [4] - 新造船计划预计在2025年底或2026年初完成，截至2025年3月已投资超过5亿美元，2025年预计再投资1.4-1.6亿美元 [5] - 维护疏浚收入同比下降52%，主要因佛罗里达州、路易斯安那州和德克萨斯州项目收入下降 [6] Orion Group Holdings (ORN)分析 - 公司专注于海洋和混凝土基础设施，市值约3.505亿美元 [2][7] - 截至2025年3月31日，总积压订单同比增长11%至8.397亿美元，其中海洋部门贡献72.3% [9] - 2025年4月获得近3.5亿美元新合同，6月19日再获1亿美元新合同 [9] - 2025年第一季度调整后EBITDA利润率为4.3%，同比增长180个基点 [10] - 销售、一般和管理费用(SG&A)同比增长18.7%至2250万美元，主要因激励薪酬、法律、IT和运营租赁费用增加 [11] 财务指标比较 - GLDD 2025年和2026年每股收益预期在过去60天内分别上调39.1%和14.5%，至0.96美元和0.95美元 [17] - ORN 2025年和2026年每股收益预期在过去60天内分别上调128.6%和13.9%，至0.16美元和0.41美元 [18] - GLDD的12个月ROE为15.7%，显著高于ORN的5.1% [19] - GLDD股票目前远期市盈率低于ORN，提供更具吸引力的估值 [13] 投资结论 - GLDD股票适合寻求稳定增长和可观回报的投资者，因其估值折价且市场基本面强劲 [20][22] - ORN股票受益于有利的市场环境，但溢价估值使其短期投资吸引力较低 [21][22] - 基于市场基本面和指标，GLDD(Zacks排名1)比ORN(Zacks排名3)提供更好的上行潜力 [22]