全球核能转型与铀矿行业机遇 - 全球加速向核能转型为清洁能源 推动铀矿需求增长 铀价近期反弹 主要受Sprott Physical Uranium Trust计划购买2亿美元实物铀及美国政府计划到2050年将国内核能产能提升四倍的刺激 [1][3] - AI数据中心能源需求上升进一步强化铀矿长期需求预期 [3] Energy Fuels公司分析 - 市值12.8亿美元 2017年以来生产美国三分之二的铀 目前年产能可达600万磅 拥有犹他州White Mesa Mill 该国唯一运营的常规铀矿加工厂 同时加工稀土元素和氧化钒 并评估回收用于癌症治疗的医用同位素 [2][5][6] - 2024年收购Base Resources获得马达加斯加Toliara矿砂项目 拓展钛、锆和稀土业务 但稀土业务发展受中国主导市场制约 [7] - 2025年Q1营收同比下降33.5%至1690万美元 主因推迟铀销售 每股亏损0.13美元 预计2025年铀产量87.5-143.5万磅 较此前指引增22% 但铀销量预计仅22万磅 远低于2024年的45万磅 [8][9][10] - 自2013年上市以来持续年度亏损 2025年Zacks共识预期每股亏损0.28美元 但2026年营收预计同比激增232.4% 有望首次实现每股盈利0.06美元 [20][21] NexGen Energy公司分析 - 市值38.6亿美元 专注加拿大铀矿勘探开发 拥有Rook I项目100%权益 该矿区面积35065公顷 含Arrow矿床 已探明资源量257百万磅铀 品位3.10% [2][14][16] - Rook I项目建成后将成为全球最大低成本铀矿 年产量可达3000万磅 成本处于行业最低四分位（C$13.86/磅） 可使加拿大铀产量翻三倍 [15] - 2024年12月与美国主要公用事业公司签订长期销售协议 2029-2033年每年供应100万磅铀 采用市场定价机制 [17] - 目前仍处开发阶段无营收 2025年Q1每股亏损0.04美元 Zacks预期2025-2026年持续每股亏损0.13美元 但投产后因低成本优势具备强劲利润潜力 [18][19][21] 市场表现与估值比较 - 过去一年UUUU股价下跌3.4% NXE下跌1.2% [24] - UUUU远期市净率2.07倍 低于三年中位数5.54倍 NXE远期市净率5.02倍 亦低于三年中位数5.54倍 [25] - 两家公司近期盈利预期均遭下调 UUUU的2025年EPS预期60天内下调33.33% NXE同期下调44.44% [22] 行业竞争格局 - 两家公司均致力于减少西方对俄罗斯铀供应的依赖 UUUU通过多元化布局稀土和钒业务 NXE则聚焦开发全球最低成本铀矿资产 [27] - UUUU的Zacks评级为4级（卖出）反映短期盈利能见度低 NXE评级为3级（持有）体现风险回报平衡 [28]