游戏行业 - 国内游戏产业市场需求稳固且景气度高 政策环境相比以往明显宽松 [1] - AI技术在游戏产业的应用已较为明朗 包括AI NPC、AI+UGC、AI陪伴等智能化应用 已有产品雏形 [1] - 预计未来将有更多AI原生游戏出现 带动游戏行业价值重估 [1] - 产品周期带动下国内游戏公司业绩逐渐释放 [1] IP衍生品行业 - 泡泡玛特、布鲁可、卡游、52TOYS等IP衍生品企业已在港股上市或递交招股书 [2] - IP衍生品企业或通过资本市场扩大优质IP资产积累及衍生品研发设计能力 [2] - "90后""Z世代""00后"成为核心消费群体 消费理念变化带动IP衍生品等新兴消费持续旺盛 [2] 出版行业 - 出版板块业绩平稳 盈利质量好 估值水平低 [3] - 2025Q1图书市场需求回升 教辅教材需求刚性 [3] - 部分国有出版公司近三年平均股息率可达5%以上 [3] - 多家国有出版公司正推进基于AI等技术的数字化转型 [3] 影视行业 - 暑期档即将拉开帷幕 《名侦探柯南：独眼的残像》《F1：狂飙赛车》等多部影片已定档并开启宣发 [4] - 需关注暑期档影片票房表现及对Q3影视板块业绩的影响 [4] 投资建议 - 2024传媒板块整体业绩下行 但2025Q1业绩有明显改善 优质产品对板块业绩拉动效应明显 [5] - 部分业绩支撑较强的公司仍存在估值优势 [5] - 建议关注恺英网络、完美世界、三七互娱、吉比特、中原传媒、万达电影、光线传媒、分众传媒、芒果超媒等标的 [5]