AH股溢价率变化 - 今年以来港股市场走势明显强于A股 AH股溢价指数已跌至130以下 [1] - AH股溢价率下行反映A股与H股估值差不断收敛 甚至出现宁德时代等龙头股H股价格反超A股现象 [1] - AH股溢价主要源于A股市场投机性强 散户和游资为主 港股以全球机构资金为主 [1] - 沪深港通发展推动内地资金形成港股低估值共识 南向资金今年以来净流入超7200亿港元 [1] 港股市场吸引力 - 港股包含优质互联网科技公司 稀缺性决定整体吸引力 互联网公司在AI领域投入大收效显著 [2] - 新消费 创新药等公司今年以来在港股表现强势 吸引资金关注 [2] - 宁德时代等A股行业龙头赴港上市 募资用于海外业务拓展 推动港股估值抬升 [2] - 未来港股将吸引更多非传统金融 能源公司上市 提供更多优质中国资产 [3] 投资逻辑变化 - 投资者可根据估值体系选择更便宜的A股或港股 多数港股股息率高于A股 红利投资性价比凸显 [2] - AH股溢价率走低反映价值投资理念 资本市场开放与宏观经济转型多重逻辑交织 [2] - 中国经济转向高质量发展阶段 资本市场估值逻辑随之变化 [2] - 南向资金持续流入将提升内地资金对港股定价权 流动性折价或进一步收敛 [3]