行业概述 - 家具行业涵盖住宅和商业家具的设计、制造和营销，包括厨房浴室橱柜、工程组件等产品，服务领域涉及建筑、能源、医疗、教育等多个行业[3] - 行业正通过数字化转型提升竞争力，重点投资电商、增强现实(AR)和人工智能(AI)技术以优化客户体验和运营效率[1][4] 核心增长驱动因素 - 电商与数字化：企业加大电商投入，采用AR/VR技术让客户可视化家具摆放效果，AI技术用于个性化推荐和库存管理[4] - 多功能家具需求：千禧一代和Z世代推动紧凑型多功能家具（如折叠桌、储物沙发）需求增长[1][4] - 创新与并购：企业通过产品创新（如Sleep Number的智能床垫）和战略收购扩展产品线及市场份额[5][6] - 公共部门机遇：基础设施现代化（教育、医疗等领域）为行业提供长期增长机会[6] 经济与市场挑战 - 宏观经济压力：美联储下调2025年GDP增速预期至1_4%（原2_1%），通胀预期升至3_1%，利率维持4_25%-4_5%区间[7] - 房地产市场疲软：抵押利率6%-7%抑制购房需求，高房价和融资成本进一步拖累家具消费[8] - 成本上升：劳动力、营销和全渠道投资（如线上销售）增加SG&A费用，挤压利润率[9] 行业表现与估值 - 股价表现：过去一年行业指数下跌24_2%，跑输消费 discretionary板块（+20_4%）和标普500（+10_7%）[12] - 估值水平：行业远期市盈率9_11X，显著低于标普500（20_73X）和板块（22_13X），五年中位数为10_72X[15] 重点公司分析 - Virco (VIRC)： - 美国本土制造规避关税风险，Q1毛利率提升至47_5%[19] - 2025年EPS预期上调至1_00美元（原0_79美元），股价年内跌41_1%但获Zacks"强力买入"评级[20] - Sleep Number (SNBR)： - 战略削减成本（目标年省8000万-1亿美元），Q1高端床垫产品推动毛利率改善[23] - 2025年亏损预期收窄至0_25美元/股（原0_47美元），股价年内跌32_1%[24]