核心财务表现 - 第二季度调整后每股收益为69美分 与去年同期持平但超出市场预期的65美分 主要得益于营业利润增长及非合并业务贡献增加 但被离散税务项目导致的不利税率部分抵消 [2] - 净销售额达16 595亿美元 同比增长1%但略低于市场预期的16 63亿美元 有机销售额增长2% 受销量和产品组合改善推动 但汇率波动带来1%负面影响 [2] - 毛利润增长300万美元至6 228亿美元 但毛利率下降20个基点至37 5% 主要受产能扩张成本及大宗商品价格上涨拖累 部分被持续改进计划(CCI)带来的成本节约抵消 [3] 运营与利润分析 - 调整后营业利润增长10%至2 59亿美元 按固定汇率计算增长11% 主要受益于SG&A费用下降(源于股权激励费用时间差及CCI计划) 但品牌营销投入增加和技术支出上升形成部分抵消 [4] - 消费者业务销售额增长3%至9 31亿美元 各地区均实现增长(美洲+2 4% EMEA+4 9% APAC+2 9%) 风味解决方案业务销售额下降1%至7 29亿美元 美洲和EMEA分别下滑1%和4 7% APAC增长3 1% [5][6] 财务状况与展望 - 期末现金余额1 241亿美元 长期债务30 993亿美元 股东权益56 304亿美元 上半年经营活动现金流1 614亿美元 [7] - 2025财年指引：预计净销售额持平至增长2%(固定汇率下+1-3%) 调整后营业利润增长3-5%(固定汇率+4-6%) 调整后EPS指引3 03-3 08美元(同比+3-5% 固定汇率+5-7%) [12][13] - 公司将持续通过CCI计划推动利润率扩张 并战略投资关键品类以改善销量趋势 但预计汇率波动将对销售额/营业利润/EPS分别造成1%/1%/2%的负面影响 [11] 行业比较 - 过去三个月公司股价下跌9 3% 跑输行业5 3%的跌幅 [14] - 文中提及BRF S A(当前财年盈利预期+27 8%) 亿滋国际(销售额预期+5 3%) 和Oatly(盈利预期+63 8%)等获"买入"评级的同业公司 [16][17][18][19]