市场关注度与基本面 - 市场对"Magnificent Seven"的关注更多源于叙事转向而非业务实质变化 属于典型的注意力重新分配而非基本面改变 [2] - 当前市场环境由头条新闻、炒作和动量驱动 识别高质量投资机会需要超越表面分析的深度研究 [3] 选股模型与研究方法 - 最具吸引力股票模型组合筛选出同时具备低估值和强劲基本面的优质股票 [4] - 研究过程注重财务报告、附注和管理层评论的深度分析 区别于普通交易性机会 [3] - 采用自动化分析技术对10-K和10-Q文件进行精确调整 涉及收入表调整超1亿美元 资产负债表调整近40亿美元 [10][11] Globe Life公司分析 - 自2014年以来营收和税后净营业利润(NOPAT)分别实现4%和7%的年复合增长率 NOPAT利润率从14%提升至19% [6] - 尽管投资资本周转率从1.0降至0.9 但利润率提升推动投资资本回报率(ROIC)从13%增至16% [6] - 当前120美元股价对应0.6倍经济账面价值比 隐含市场预期其NOPAT将永久性下降40% 与历史7%的年均增速形成背离 [8] 估值情景分析 - 悲观情景下(利润率降至12% 营收增速3%) 股票内在价值仍达156美元 存在30%上行空间 [9] - 若利润增长更接近历史水平 股价将具备更大上涨潜力 [9] - 财务调整中发现需调减股东价值近2亿美元 主要涉及未行权员工股票期权 [11]