核心观点 - 在AI数据中心芯片和设备供应商中，AMD比Arista Networks更具长期投资吸引力 [1][2][18] - AMD在AI加速器市场拥有巨大增长潜力，预计2028年市场规模超5000亿美元，年增长率超60% [4][5] - Arista Networks是数据中心网络设备领导者，但面临Nvidia竞争且盈利增速不及AMD [10][13][17] AMD业务分析 - AI加速器市场（含GPU和定制芯片）预计2028年达5000亿美元规模，2025-2028年CAGR超60% [4] - 2023年数据中心业务收入126亿美元（含AI训练/推理GPU和CPU），未来市场份额提升空间显著 [5] - 最新Instinct MI350系列GPU性能提升，MI400系列2025年推出，性能较前代提升10倍，优于Nvidia下一代3.3倍的预期提升 [6] - 数据中心CPU市场份额持续扩大，上季度数据中心收入同比增长57%（Nvidia为73%） [8] - 当前股价对应37倍远期PE，剔除中国出口管制影响后2026年预期盈利增速47%，2026年PE仅24.5倍 [9] Arista Networks业务分析 - 主营AI数据中心高速网络交换机，解决大规模AI集群数据传输延迟问题 [10][11] - 高端硬件+可扩展操作系统EOS构成竞争优势，新推集群负载均衡功能优化AI性能 [12] - Nvidia推出Spectrum-X网络平台形成竞争，但Arista系统灵活性高且数据中心切换成本高 [13][14] - AI加速器支出增长带动网络设备需求，但毛利率扩张有限且需加大研发/营销投入应对竞争 [15][16] - 当前股价对应37倍远期PE，未来三年EPS年均增速仅18%，估值吸引力低于AMD [17]