文章核心观点 - 亚马逊被视为一匹黑马 有潜力在未来几年成为全球市值最大的公司 其增长动力主要来自高利润和高增长的业务部门 [1] - 亚马逊的广告和云计算业务是关键的利润增长引擎 但公司要在2030年前超越英伟达面临挑战 更可能超越微软 [1][11][14] 业务部门增长动力 - 亚马逊的增长主要由两个业务单元驱动：广告业务和云计算业务（AWS）[3][4] - 广告业务五年前几乎不存在 现已成长为公司的第四大细分市场 是第一季度增长最快的部门 收入增长18% [4] - 云计算业务（AWS）受益于从本地到云解决方案的迁移以及AI工作负载增加两大趋势 第一季度增长17% [7][8] 财务表现与利润贡献 - AWS部门拥有极高的盈利能力 第一季度运营利润率高达39% [8] - 尽管AWS仅占总收入的19% 但其贡献了公司总运营利润的63% [8] - 高利润率业务的更快增长使得公司利润增速远超整体收入增速 [7][9] 未来增长前景与竞争格局 - 预计公司未来几年将保持高个位数的收入增长和约20%的运营利润增长 [11] - 公司当前的估值水平与微软和英伟达相近 预计市盈率倍数不会显著扩张 [12] - 约20%的运营利润增长可能不足以超越增速更快的英伟达 但有望超越低双位数增长的微软 [14]