日元历史表现 - 过去五年间日元在7月均实现上涨 平均升值2.8% 成为该时期内表现最强劲的月份 [1] - 过去六个月日元升值9% [1] - 自2020年以来日元在每个7月均录得对美元的涨幅 [1] 日元走强驱动因素 - 日本央行政策调整 8月夏季假期前的仓位调整 出口商将海外收入兑换为日元以支付股息 [1] - 美元整体走弱是本月主要驱动力 [1] - 市场流动性下降 基金经理休假时降低风险敞口 [1] 市场预期与头寸变化 - 杠杆基金将日元净多头头寸增加7,301手至15,935手 [1] - 交易员预计日本央行10月会议加息概率约40% 年底前加息概率超50% [2] - 买方投资者可能在8月夏季休市前增持日元头寸 [2] 机构观点 - Astris Advisory Japan KK首席策略师认为今年7月降低风险敞口合乎情理 [1] - T&D资产管理公司基金经理预计贸易谈判进展和日本央行鹰派信号将支撑日元 [2] - 关西未来银行外汇策略师认为7月日元涨幅可能小于去年同期的逾7% [2] 美元走势影响 - 美元指数前六个月累计下跌约10.8% 创1973年以来最差上半年表现 [2] - 贸易战升级对美元无益 2025年外汇市场趋势是美元走弱 [3]