行业整体表现 - 2025年第二季度奢侈品行业整体表现疲软，预计有机销售额(OSG)将下滑3%，较第一季度(-1%)进一步恶化 [1] - 行业呈现显著两极分化，从开云集团预计下滑15%到Brunello Cucinelli增长10%不等 [2] - 汇率走弱削弱美中游客购买力，导致旅游相关销售疲软，2024年第二季度日元疲软曾为中国游客提供20%价格优惠，使得2025年同期同比基数严峻 [1] 区域市场动态 - 美国市场需求分化，自2025年2月以来关税忧虑持续压制消费信心，与2024年11月至2025年1月大选后的短期繁荣形成对比 [1] - 多数公司2025年上半年利润率面临同比下滑压力，部分企业通过外汇对冲缓解不利影响 [1] 重点公司表现 - 爱马仕、潘多拉、巴宝莉和Hugo Boss有望实现环比加速增长 [2] - 法巴确信评级为"跑赢大盘"(+)的巴宝莉、爱马仕、普拉达和潘多拉将展现优于同行表现 [2] - 历峰集团有机销售额预计保持稳健，但市场对其2026-2028财年每股收益(EPS)预期过高 [2] - 盟可睐在2024年第四季度和2025年第一季度表现强劲，但第二季度预计表现平淡 [2] 财务数据摘要 - 巴宝莉目标价1370欧元较现价1000欧元有37%上行空间，市值41.82亿欧元 [3] - 爱马仕目标价2880欧元较现价2264欧元有27%上行空间，市值2390.09亿欧元 [3] - LVMH目标价520欧元较现价449.8欧元有16%上行空间，市值2246.36亿欧元 [3] - 普拉达目标价65港元较现价47.8港元有36%上行空间，市值135.13亿港元 [3] - Hugo Boss现价37.4欧元较目标价32欧元有14%下行空间 [3]