全球经济影响 - 2025年二季度美国贸易政策调整对全球经济负面影响逐步显现 连锁反应将影响美国消费需求及其他经济体投资活动 [1] - 二季度全球经济增长动能走弱 供给端趋于稳健 需求端延续疲软 [1] - 主要经济体消费增长乏力 5月美国零售销售环比下降0.9% 密歇根大学消费者信心指数降至一年多来低位 [1] - 欧元区、日本消费者信心指数处于过去两年来低谷 [1] 需求端展望 - 三季度全球需求扩张面临更多不确定性 美国消费扩张出现停滞信号 企业投资预期转弱 [1] - 高通胀持续侵蚀日本居民真实收入 内需增长动能薄弱 [1] - 新兴经济体或加大对本土及非美市场拓展 全球产业链重构可能提振部分经济体实体投资 [1] 通胀趋势 - 三季度关税上调与贸易政策不确定性将推高价格水平 中东局势变化或通过能源价格和航运加剧通胀压力 [2] - 消费市场增长预期低迷可能从需求端缓解价格上行压力 不同经济体通胀走势分化 [2] - 美国前期"抢进口"库存消耗见底 关税负担将逐步传导至消费品价格和生产成本 [2] - 消费需求疲软抑制价格上涨势头 除日本外多数经济体通胀压力趋降 [2]