行业重要变化 - 5月国内锂电装机23.1GWh，同/环比增长679%/427%；1～5月累计装机42.0GWh，同比增长125%，增速呈倍数级增长主要系新能源机制电价"531节点"抢装现象 [1] - 5月我国储能及其他电池销量36GWh，同/环比增长69%/15%；1～5月累计销量136GWh，同比增长126% [1] - 6月23日碳酸锂报价5.96万元/吨，较上月下降7%；氢氧化锂报价6.24万元/吨，较上月下降5% [1] - 5月国内新能源乘用车批发销量122万辆，同/环比增长33%/17%；1～5月累计批发498万辆，同比增长41% [1] 锂电板块表现 - 2025年6月以来锂电板块表现活跃，超半数环节跑赢沪深300和上证50指数，三元正极板块领涨15% [2] - 锂电隔膜、汽车零部件、新能源车板块下跌幅度分别为-3%、-3%、-6% [2] - 锂电相关板块月度成交额快速回升，主要系固态电池等板块资金交易活跃 [2] - 多数锂电相关板块处在3年历史估值分位底部，市场关注度回暖，存在估值修复空间 [2] 固态电池发展 - 固态电池技术采用固态电解质替代传统液态电解液，解决热失控风险及性能瓶颈 [3] - 固态电池已从实验室研发阶段迈入量产验证期，预计2H25～2H26进入中试线落地关键期，2026～2027年开启普遍装车试验 [3] - 头部设备厂商陆续获得MWh规模订单，GWh规模量产线规划建设中 [1][6] - 固态电池制造工艺增量聚焦于干法电极制备、固态电解质成型、锂金属精密加工等环节 [6] 新能源车市场 - 5月中国/欧洲十国/美国新能源车销量110/25/13万辆，同比32%/38%/6%，渗透率53%/28%/9% [4] - 中国销量累计同比增速超预期，主要系政策利好和高端品牌新能源乘用车占比提升 [4] - 欧洲十国5月同比继续超预期，德国领跑同环比增长显著 [4] - 美国5月销量持续疲软，主要系政策不明朗及中美汽车贸易波动 [4] 储能市场 - 5月国内储能装机23.1GWh，同/环比增长679%/427%；1～5月累计装机42.0GWh，同比增长125% [1][4] - 5月美国储能并网4.1GWh，同/环比-1%/+32%；1～5月累计13.0GWh，同比增长53% [4] 锂电排产与价格 - 7月锂电排产环比变动-2%～3%，同比增长7%～49% [5] - 2025年1～7月碳酸锂/电池/正极/负极/隔膜/电解液预排产累计同比预计达21%～66% [5] - 6月锂电材料价格延续弱势，锂盐、电解液、正极持续下行 [5][6] 新技术突破 - 固态产业化进程逐步由小试线往中试线过渡，关注液相法制备锂金属及硫化锂等关键技术突破 [1][6] 投资建议 - 2025年锂电板块行情转向由新技术突破与新应用领域主导的结构性机遇阶段 [7] - 重点推荐细分赛道龙头及固态新技术公司：宁德时代、亿纬锂能、科达利、厦钨新能等 [7]