估值分析 - 公司当前12个月前瞻市销率(P/S)为1.38倍 显著低于行业平均2.02倍 存在估值折让 [1] - 主要同业估值对比：Central Garden & Pet Company(0.75X) Petco Health(0.15X) BARK(0.33X) 公司估值处于中间水平 [2] - 股价较52周高点48.62美元仍有13.9%上涨空间 技术面显示股价稳定运行于50日(41.53美元)和200日均线(35.26美元)上方 [9] 市场表现 - 过去三个月股价上涨24.3% 跑赢行业18.2%涨幅 显著优于零售批发板块(11.5%)和标普500指数(15.1%) [3] - 同期主要竞争对手表现分化：Central Garden微涨1.1% Petco Health下跌2.4% BARK暴跌33.1% [5] 运营数据 - 2025财年Q1净销售额31.2亿美元 同比增长8.3% 超预期上限 Autoship业务创纪录达25.6亿美元 占总销售额82% [7][10][11] - 活跃客户数达2080万 同比增3.8% 环比新增24万 单客户年消费额提升3.7%至583美元 [7][14] - 兽医诊所扩展至11家 计划2025财年新增8-10家 赞助广告业务持续增长 [7][15] 增长动力 - Autoship项目销售额同比增14.8% 增速远超整体水平 形成稳定收入来源 [13] - Chewy+会员计划结束测试期 客户参与度 订单频率和跨品类渗透率提升 [15] - 2025财年营收指引123-125亿美元 同比增6-7%(调整后) 调整后EBITDA利润率指引5.4-5.7% [16] 盈利预期 - 过去30天Zacks共识EPS预期上调：当前财年从1.23美元调至1.28美元 下一财年从1.52美元调至1.53美元 [17] - 季度EPS预期显示持续上调趋势 当前季度(7/2025)预期从30天前的0.31美元升至0.33美元 [17] 潜在挑战 - Q1调整后EBITDA利润率6.2%为全年峰值 后续季度将受季节性因素和战略投资影响而收窄 [19] - 广告营销费用占销售额6.2%(1.938亿美元) 预计全年将达指引上限6.7-6.8% 可能挤压利润空间 [20]