行业现状 - 光伏行业面临供需失衡困境，供应端变化是产能出清的关键因素，也是下半年能否走出困境的决定性因素[1] - 多晶硅价格自2024年5月起持续低于行业平均成本，硅料制造商面临现金流挑战[1] - 2024年一季度光伏主产业链上市公司资产负债率中位数达73.27%，同比上升4.61个百分点，环比上升0.52个百分点[4] - 13家光伏企业资产负债率超过70%，比去年同期多出4家，通威股份负债率同比上升12.98个百分点至72.25%[4] - 中等规模企业负债水平更高，协鑫集成连续七个季度负债率超80%，一季度末达88.88%，爱旭股份达85.97%[5] 价格走势 - 本周多晶硅N型复投料成交均价3.47万元/吨，环比小幅回升0.87%，N型颗粒硅均价维持在3.35万元/吨[2] - 硅片价格全面下跌，N型G10L单晶硅片环比下跌3.37%，N型G12R下跌1.96%，N型G12下跌3.25%[3] - 6月国内多晶硅产量约10.2万吨，环比持平，上半年累计产量59.6万吨，同比大幅减少44.1%[3] - 硅料价格仍未回升至现金成本水平，表明减产规模还需提升[3] 市场反应 - 7月2日光伏板块集体上涨，通威股份、双良节能、福莱特等10只个股涨停[1] - 大全能源、艾能聚涨幅超10%，7月3日光伏指数盘中冲高后回落，收盘微涨0.01%[4] - 二级市场热炒行业反转预期，但关注焦点仍集中在减产力度和政策落地情况[1] 供需动态 - 硅料小幅上涨原因：供需基本匹配无新增库存压力、政策推动供给侧结构调整、上半年4家企业陆续停产[2] - 硅片厂商7月起计划降低开工率4成左右，减产力度明显增强[3] - 若多晶硅复产增量计算在内，全年产出预计高于预期8%，下半年供需压力将再次升级[3] - 通威股份预计7月组件排产量环比回落，与抢装潮结束后的市场节奏相符[5] 政策与预期 - 国家相关部门推动供给侧结构调整，严控"低于成本价销售"内卷式竞争[2] - 行业分析师认为三季度减产实际力度与政策落地情况至关重要，硅料环节需严控产能增量[5] - 大全能源表示N型致密料已接近头部企业含税现金成本，预计下探空间有限[5] - 国联民生证券研报指出多晶硅板块有望率先完成调整，行业利润将向头部企业集中[6]