英国股市表现 - 富时100指数仅上涨7%，显著低于同期德国、西班牙、意大利基准指数17%至27%的涨幅 [1] - 伦敦富时350指数市盈率从年初的11.4倍升至13倍，较MSCI全球指数仍折让约35% [4] - 富时100成分股约75%收入来自海外，今年英镑兑美元已升值9.3% [8] 宏观经济与政策影响 - 市场对工党能否在不加剧财政压力的前提下刺激经济增长缺乏信心，增税或扩大政府借款的预期持续升温 [1] - 英国央行未来一年仅降息三次，利率将维持在3.5%，是欧元区预期利率的两倍 [4] - 长期利率存在下行底线却无明确上限，持续压制英国资产 [5] 市场估值与盈利前景 - 富时100指数估值上行空间有限，市场已计入英国央行三次降息预期，2026年上半年市盈率为12.7倍 [8] - 高企的借贷成本成为盈利增长改善的关键阻碍 [4] - 伦敦股市涨势因收益率攀升而缺乏估值扩张支撑，显得脆弱 [4] 汇率与流动性挑战 - 英镑走强可能进一步挤压小盘股回报 [8] - 英国市场面临流动性不足、监管过度及本土投资者股票配置意愿低迷等问题 [11] - 全球投资者对英国资产净减持4%，与5月持平 [11] 企业行为与市场结构 - 伦敦最大市值公司阿斯利康正评估赴美上市，IPO市场低迷态势仍在恶化 [11] - 更多企业考虑转移上市地，英国股市规模持续萎缩 [11] - 花旗集团策略师团队将英国评级从"增持"下调至"中性"，指出盈利增长乏力且估值不再极度便宜 [11]