科创债市场概况 - 科创债成为机构眼中的"香饽饽"，受益于政策利好和低利率环境，市场广度和深度有望持续拓展 [1] - 科创债市场规模快速扩容，2021-2024年发行规模分别为166.6亿元、2685.1亿元、7700.0亿元和12178.9亿元，2022年后呈现爆发式增长 [2] - 科创债在公司债市场占比从0.95%攀升至15.5%，政策落地后5-7月已发行419只，规模超6200亿元 [2] 区域分布特征 - 发行呈现区位集中特征，北京市以19%占比居首，江苏、广东、浙江、山东、上海等东部及中部经济大省紧随其后 [2] - 西部地区发行规模有限，反映科技创新资源与金融资源配置的区域协同性差异 [2] 发行主体结构 - 新发科创债主体以国央企为主，存续规模占比94%，其中AAA评级占比达88% [3] 投资机会分析 - 一级市场可关注金融机构首次发债主体、科技含量高的民企科创债及具备风险分担机制的品种 [4] - 存量市场建议关注煤炭、非银金融、硬件设备等板块内利差空间大且抗跌性好的品种 [4] - 重点考虑三类主体：城投/产投平台（尤其经济大市或科创重点区域）、省级/地市级股权投资型国企、地方产业型国企或龙头民企（涉及AI、芯片、生物医药等硬科技领域） [4][5][6] 科创债ETF发展 - 科创债ETF具有AAA评级+T+0交易优势，适合分散风险并布局高等级科创债，底层资产信用风险可控 [7] - 截至2025年7月，全市场11只信用债ETF规模2221.6亿元，首批10只科创债ETF已获批 [8] - 科创债指数成分券收益率下行18BP，优于非成分券公司债（14BP），兼具底仓配置与增强收益属性 [7][8]