核心观点 - 遵循巴菲特"在别人恐惧时贪婪"的投资理念，寻找近期表现落后但具备长期投资价值的公司 [1] - 医疗保健行业中的Novo Nordisk和DexCom虽然面临短期挑战，但有望在未来十年带来超额回报 [2] Novo Nordisk分析 - 公司近期遭遇临床挫折和财务表现不及预期，股价在过去12个月表现不佳 [4] - 在快速增长的体重管理市场，虽然落后于竞争对手Eli Lilly，但仍具备良好前景 [5] - 明星产品Wegovy销售持续增长，口服制剂正在等待FDA批准 [6] - 内部研发管线丰富，如amycretin已进入3期临床试验 [6] - 通过许可协议和收购加强了研发管线 [6] - 正在糖尿病和肥胖症核心治疗领域之外拓展新管线，包括血友病、帕金森病、镰状细胞病和阿尔茨海默病等 [7] - 当前估值合理，前瞻市盈率16.8倍，接近行业平均16.3倍 [8] - 过去十年每股股息增长284%，远期股息收益率2.3%，高于标普500平均1.3% [10] DexCom分析 - 专注于糖尿病医疗设备的公司，开发连续血糖监测(CGM)系统 [11] - 过去十年收入和盈利快速增长，但去年收入增长放缓，部分原因是美国市场回扣高于预期 [12] - 美国市场仍有增长空间，许多符合保险覆盖条件的患者尚未使用CGM技术 [13] - 全球机会广阔，目前仅少数糖尿病患者使用CGM技术 [14] - 通过进入新地区扩大可寻址市场 [14] - 预计未来十年将受益于更广泛的保险覆盖 [14] - 过去十年股价表现优异，有望延续至2035年 [15]