公司概况 - 镁佳股份是一家创新驱动的汽车科技公司，专注于研发并交付以人工智能为核心的集成式域控解决方案，产品包括智能座舱、ADAS泊车、ADAS驾驶、车辆网络等[3] - 公司由清华大学"学霸"庄莉创立，庄莉曾在蔚来、猎豹移动、雅虎等公司担任高管[3] - 公司于2024年5月完成D+轮融资，投后估值达9.3亿美元[3] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为3.88亿元、15.13亿元、14.20亿元，呈波动上升趋势[4] - 同期亏损分别为4.23亿元、3.57亿元、2.91亿元，3年累计亏损超10亿元[4] - 毛利率从2022年的19%降至2023年的12.1%，2024年回升至21.8%[5] - 研发开支占营收比例从2022年的67.5%降至2024年的25.2%，但绝对值从2.62亿元增至3.58亿元[5] - 经营现金流出净额分别为4.99亿元、3.33亿元、5.61亿元，呈增长趋势[5] 客户与供应商 - 前五大客户收入占比从2022年的92.8%降至2024年的84.7%，最大客户收入占比从52.8%降至22.8%[6] - 最大芯片供应商采购占比从48.3%降至34.3%，前五大供应商采购占比从69.1%增至77.2%[6] - 公司高度依赖少数供应商，尤其是芯片供应商，供应中断可能导致生产和交付延迟[6] 生产与交付 - 公司无自有制造设施，完全依赖第三方代工厂进行产品组装[7] - 外包生产模式面临产能限制、供应链中断、质量控制等风险[7] - 交付环节依赖第三方服务提供商，如软件整合商、检测实验室及物流供应商[8] - 任何第三方合作伙伴的履约问题都可能影响产品开发和交付进度[8] 应收账款 - 贸易应收款项从2022年的1.57亿元增至2024年的6.49亿元[9] - 应收款项周转天数从2022年的76.4天大幅增至2024年的169.5天[9] - 90日内应收款项占比从2022年的99.4%降至2024年的97.4%[10] 业务季节性 - 收入通常在第一季度最低，第四季度达到顶峰，与汽车生产周期一致[11] - 下半年产量增加导致存货上升，影响现金流和流动资金[11] - 季度业绩可能无法反映全年经营业绩[11]