文章核心观点 - 文章认为Palantir Technologies股价的惊人上涨可能只是短暂的FOMO现象，并列举了七个理由支持其股价可能暴跌超过60%的观点 [1][7] 行业背景与挑战 - 过去三十多年，每一项“下一个大趋势”技术，包括互联网，都经历了泡沫破裂事件，人工智能可能正走在相同的道路上 [8][9][10] - 大多数企业尚未从其人工智能投资中获得正回报，也未优化其部署的人工智能解决方案 [10] 公司业务分析 - Palantir的Gotham平台为联邦政府提供数据收集、分析和军事任务规划/执行服务，是其利润和25%至35%年增长率的主要驱动力 [5][12] - Foundry平台帮助企业理解数据并简化运营，其基于人工智能和云端的SaaS模式缺乏一对一的大规模替代品 [5] - Gotham平台的客户池有限，因其服务性质无法向中国、俄罗斯等非美国盟国提供，这显著限制了其长期发展天花板 [13] 财务状况与估值 - 公司市值自2023年初以来增长至3170亿美元，股价上涨近2000% [4] - 公司已实现持续性盈利，且经营现金流高度可预测和稳定 [5][6] - 2024年公司4.892亿美元税前利润中，40%来自其现金的利息收入；2025年前三个月，这一比例为23% [18] - 公司股票截至上周的过去12个月市销率超过107倍，远高于历史上其他大型科技公司泡沫破裂前的30至43倍区间 [27][28] - 即使营收从2024年到2028年增长263%至104.2亿美元，其2028年的市销率仍可能高达30倍 [29] 公司治理与股东影响 - 公司存在持续的基于股票的薪酬，导致流通股数量增加，对现有股东产生稀释效应 [20][21] - 自2020年9月IPO以来，公司内部人士已出售超过74亿美元的股票，在57个月内仅有一名高管在2025年5月买入1万股 [23][25] - 政治环境存在不确定性，特朗普政府虽支持国防开支，但其提高政府效率的承诺可能未来导致联邦支出削减，影响以国防业务为主的Gotham平台 [15][16]