红利资产市场表现 - A股红利指数与港股红利资产自4月以来持续发力，中证红利指数和低波指数分别反弹8.27%和12.18%，中证香港红利指数累计上涨19.77% [1] - 中证红利指数和低波指数在4月7日创下年内新低后持续反弹，中证香港红利指数在5月23日盘中创历史新高 [1] - A股红利概念股中，共创草坪、利民股份涨幅超110%，潮宏基、巨人网络上涨94%，多只个股涨幅超50% [2] - 港股高股息概念股普遍上涨，海丰国际、中国宏桥等涨幅超50%，江西铜业、兖煤澳大利亚等涨逾40% [2] 红利资产配置价值 - 红利资产具备高分红水平、稳定ROE能力和减震属性，在当前市场环境下吸引力较强 [1] - 历年5月-7月为A股分红高峰期，高股息板块成为资金配置焦点 [1] - 红利资产作为底仓配置的价值依然存在，但需重新审视投资逻辑 [2] 红利资产分类与投资建议 - 红利资产可分为三类：顺PPI周期的上游资源类、与宏观经济关联度低的公用事业类、顺CPI周期的大消费类 [2] - 上游资源类红利资产受工业品价格承压影响处于逆风期，公用事业类防御性强但弹性不足 [2] - 建议配置顺CPI周期的大消费板块，并看好银行业中长期坏账周期改善带来的机会 [2]