纯苯期货上市 - 纯苯期货和期权正式上市 是对化工期货产业链的有效补充 [1] - 首批上市交易合约为BZ2603 BZ2604 BZ2605 BZ2606 挂牌基准价均为5900元/吨 [1] - 市场分析认为挂牌基准价处于合理范围 建议单边偏空思路并关注跨品种和跨期套利机会 [1] 纯苯市场供需现状 - 我国是世界最大纯苯生产国 2024年产能3234万吨 产量2513万吨占全球39% 表观消费量2926万吨占全球43% [2] - 2025年纯苯新增产能超240万吨 下半年有镇海炼化 古雷石化 裕龙二期等项目待投 [2] - 二季度因检修集中开工率降至7成附近 近期伴随复产产能利用率快速回升 库存同比高位给供应端带来压力 [2] - 纯苯处于"进口增量+国内检修恢复"的双重供应扩张期 下游提货节奏受需求分化拖累 港口库存压力短期内难以缓解 [3] - 苯乙烯负荷提升较多 己内酰胺 己二酸 苯酚 苯胺开工持稳 需求对价格起到一定支撑 [3] 纯苯期货定价分析 - 纯苯期货挂牌基准价5900元/吨 与便宜可交割品和新交所远期合约基本一致 [3] - 纯苯期货与苯乙烯远期合约价差接近1200元/吨 反映苯乙烯低库存的back结构和纯苯高库存的contango结构 [3] 后市交易策略 - 在供增需弱预期下 建议单边偏空思路或关注跨品种 跨期套利机会 [4] - 三季度苯乙烯下游ABS和PS投产集中 可能对苯乙烯和纯苯价格带来提振 四季度随着苯乙烯新装置投产 价差重心可能走弱 [4] - 8月中后随着己内酰胺提负结束和纯苯新投产消息释放 市场或将重回偏空态势 [4] - 苯乙烯供需有转弱预期 利润或收窄 其余下游除苯胺外悉数亏损 对纯苯需求刚性但驱动不足 [5] - 苯乙烯-纯苯现货价差达近三年高位 下半年苯乙烯基本面或弱于纯苯 价差有望回落 若超过1500元/吨可考虑做空苯乙烯做多纯苯套利 [6] - 可关注合约上市后月差是否出现较大偏离 [6]