上市审核进展 - 超颖电子将于7月10日接受上交所上市审核委员会审议 [1] - 上会前公司年度盈利增速从同比增长近100%下滑至个位数引发关注 [1] - 公司资产负债率平均超过70%受到市场重点关注 [1] 财务表现分析 - 2023-2024年归母净利润增速从88.65%大幅放缓至3.76% [2] - 扣非净利润增速从241.33%降至1.95% [2] - 2025年一季度出现增收不增利现象：营收同比增长7.85%至10.58亿元，但归母净利润同比下降7.69%至0.72亿元 [2] - 预计2025年上半年仍将维持增收不增利态势 [2] 海外产能影响 - 泰国工厂2024年下半年投产初期成本较高导致整体净利润增速下降 [3] - 新厂产能爬坡阶段产能利用率不足属于行业惯例 [3] - 公司预计随着产能利用率提升盈利能力将增强 [3] 资产负债状况 - 报告期内资产负债率维持在68.75%-72.83%高位 [4] - 显著高于同行可比公司均值41.39%-42.76% [4] - 流动比率(0.66)和速动比率(0.48)均低于同行水平 [4] - 应收账款余额持续增长至11.02亿元，占营收26.72% [5] 研发投入情况 - 研发费用率维持在3.07%-3.34%区间 [6] - 低于可比同行均值4.82%-5.15% [6] - 公司解释因在汽车电子领域已建立技术优势，研发耗费较低 [6] 行业与产品 - 主营PCB产品，重点应用于汽车电子领域 [6] - 是国内少数具备多阶HDI及任意层互连HDI汽车电子板量产能力的厂商 [6] - 产品也应用于AI服务器、显示、储存、消费电子、通信等领域 [6]