交易概述 - Royal Gold宣布收购Sandstorm Gold和Horizon Copper以巩固其在北美贵金属流媒体和特许权领域的领先地位 [1] - 收购Sandstorm Gold为全股票交易 估值35亿美元 溢价21%(基于20日VWAP)和17%(基于2025年7月3日收盘价) [2] - 收购Horizon Copper为现金交易 每股C$2 00 溢价85%(基于20日VWAP)和72%(基于2025年7月4日收盘价) 总价值1 96亿美元 [3] - 两笔交易预计在2025年第四季度完成 [3] 交易细节 - Sandstorm Gold股东将获得约1900万股Royal Gold股票 占完全稀释后股份的23% [2] - Horizon Copper交易完成需以Sandstorm Gold交易完成为前提 [3] - 交易将为Royal Gold新增40个生产资产 预计2025年贡献65 000-80 000黄金当量盎司(GEO) [5] 交易影响 - 交易将使Royal Gold的GEO产量增长26%(基于2025年产量指引中值) [5] - 合并后收入结构为87%来自贵金属 其中黄金占75% [5] - 交易完成后公司将保持低债务水平和可控的债务 EBITDA比率 [6] - 资产组合将实现多元化并具备显著增长和勘探潜力 [4][8] 公司表现 - Royal Gold股价过去一年上涨29 6% 低于行业48 1%的涨幅 [7] 其他相关公司 - Carpenter Technology过去一年股价上涨111% 2025年每股收益预期7 20美元(同比增长51 9%) [11] - ATI过去一年股价上涨54% 2025年每股收益预期3 01美元(同比增长22 4%) [11]