评级与目标价调整 - Keybanc分析师Justin Patterson将Roku评级从Sector Weight上调至Overweight 目标价定为115美元 [1] - 上调2025年和2026年EBITDA预期分别至3.62亿美元和5.3亿美元 较市场共识高出5% 同时设定2027年收入60亿美元(超共识7%)和EBITDA 7.43亿美元(超共识12%) [1] 历史表现与挑战 - 2022年6月30日至2025年6月30日期间 Roku股价仅上涨7% 远低于纳斯达克指数85%的涨幅 表现逊于分析师覆盖的中大型股 [2] - 表现滞后原因包括疫情后投资收缩缓慢 广告主面临阻力 以及对OneView平台过度依赖 [2] 用户与广告业务进展 - 第一季度用户流媒体时长达358亿小时 同比增长17% 其中Roku Channel时长增速显著达84% [3] - 广告预算正从传统渠道转向联网电视(CTV) 随着广告创新和体育内容向CTV转移 预算转移速度有望加快 [3] 战略转型与合作伙伴 - 公司通过建立第三方变现合作伙伴关系(包括The Trade Desk和亚马逊)提升填充率 未来可能引入更多合作伙伴如谷歌和雅虎 [5] - 开放主屏广告变现 聚焦特定广告垂直领域 降低对媒体娱乐的依赖 同时受益于政治周期 [6] 财务与运营优化 - 将GAAP盈利和自由现金流作为核心目标 严格控制人员编制和增量投资 [6] - 预计2026年实现GAAP盈利 2027年盈利能力将显著提升 [6] - 预计第二季度收入10.8亿美元 每股亏损0.14美元 [7] 市场反应 - 评级调整后 Roku股价上涨0.81%至89.37美元 [7]