行业债券融资规模 - 上半年房地产行业债券融资规模2541 9亿元 同比下降10 0% 降幅较上年收窄 [1] - 3月-4月债券融资总额超400亿元 5月略有回落 6月有所回升 [1] - 信用债发行规模1526 6亿元 同比下降17 9% 占总融资规模60 1% [1] - 海外债发行规模57 3亿元 同比增长14 5% 占总融资规模2 3% [2] - ABS融资规模958 0亿元 同比增长4 8% 占总融资规模37 7% [2] 融资结构变化 - 信用债平均发行期限3 92年 期限在3年以上占比58 4% 比上年增加12 8个百分点 [1] - 信用债发行主体以央国企为主 占比超90% 民企和混合所有制企业发行占比下降 [2] - 2025年上半年发债民企和混合所有制企业仅有4家 均为规模较大尚未出险企业 [2] - ABS发行占比提升 表明存量资产盘活空间巨大 融资渠道向手握优质持有型资产企业开放 [2] 融资成本 - 行业债券平均利率2 83% 同比下降0 28个百分点 [3] - 信用债平均利率2 61% 同比下降0 44个百分点 [3] - 海外债平均利率9 73% 同比上升4 14个百分点 [3] - ABS平均利率2 77% 同比下降0 32个百分点 [3] 下半年展望 - 房地产政策环境预计维持宽松 各项已出台政策有望进一步落实 [3] - 城市及项目分化行情或将延续 企业应提前筹划现金流 防范资金链风险 [3] - 企业可积极利用项目"白名单"机制 经营性物业贷 支持房企发债 定增 公募REITs和持有型不动产ABS等融资政策 [3]