投资理念演进 - 投资经理史伟将投资历程划分为三个阶段：2005-2010年为启蒙期，认识到宏观经济大方向判断至关重要，尊重市场是投资前提 [2] - 2010-2016年为修行期，意识到投资需穿透市场表象，找到经济与行业本质规律，不被错误趋势带偏 [2] - 2017年后进入成熟期，聚焦企业本身价值增长，认为长期回报源于企业价值持续增长 [2] 优质企业筛选标准 - 行业优质标准：关注行业量价关系，价格稳健或增长比单纯量增更重要，避免价格战吞噬利润 [4] - 行业壁垒标准：高门槛能形成成本优势，技术领先企业可赚取应得价值，弥补行业先天不足 [4] - 成长空间标准：寻找能持续10-20年的赛道，产业需契合经济发展趋势 [4] 核心赛道分析 - 科技领域：AI应用端具有长期潜力，参照移动互联网革命，AI行业量级可能更高 [5] - AI产业发展路径：硬件端已显现规模效应，应用端进入关键观察期，中国企业有望在软件与应用深化阶段诞生优质标的 [5] - 创新药领域：中国企业具备研发周期短、响应快的效率优势，产品以美金计价出口盈利空间可观 [5] - 创新药行业趋势：2024年中国创新药BD合作爆发，技术突破后规模化能力将显现 [5] 行业谨慎观点 - 新消费领域：情绪消费持续性难判断，风险收益比一般，需观察基本面与估值匹配度 [6]