政策核心内容 - 财政部印发通知要求保险资金全面建立三年以上长周期考核机制 将于2025年度绩效评价起实施 [1] - 考核指标调整为"当年度指标+三年周期指标+五年周期指标" 其中净资产收益率考核权重为当年度30% 三年50% 五年20% 长周期合计权重达70% [3] - 政策旨在引导保险公司摒弃短期业绩波动焦虑 立足长期视角进行投资决策 [3] 市场影响分析 - 新考核机制将降低市场短期波动对险资投资行为的干扰 帮助险资发挥长期资金属性获取更优回报 [4] - 截至2024年底商业保险资金运用余额约33万亿元 但A股投资比例仅11% 距离25%政策上限有显著空间 [4] - 大型国有保险公司自2025年起每年新增保费的30%需投资A股 按万亿年保费规模计算年增量超3000亿元 [5] 资金增量测算 - 三项关键政策(长周期考核 新增保费强制比例 试点扩大及风险因子下调)合力有望为A股带来万亿元级增量 [5] - 保险资金整体增配股票资产比例1%即可带来约3500亿元增量(基于2024年一季度末资金余额34.93万亿元) [5] - 长期股票投资试点规模达2220亿元 首批500亿已落地 [5] 行业生态优化 - 险资投资行为长期化将有效平抑市场非理性波动 优化资本市场投资生态 [6] - 扩大"长钱"入市短期带来增量资金 长期将改善A股资金结构 增强市场韧性和抗风险能力 [6] - 政策推动险资在估值合理区间加大布局优质资产 为服务实体经济提供更坚实资金保障 [6]