价值投资方法论差异 - 巴菲特将财报视为捕捉企业竞争优势的关键工具 通过历史数据如稳定利润率 健康现金流 合理资产负债结构判断护城河[1] - 可口可乐案例显示数十年稳定的毛利率和市场占有率数据直接证明品牌壁垒与商业模式可持续性[1] - 段永平更关注商业模式和企业文化等本质要素 认为财报可能受行业周期或政策影响而失真[1] 财报信息有效性边界 - 财报价值取决于历史数据与未来潜力的关联度 稳定行业财报连贯性强 快速变化行业财报滞后性显著[1] - 苹果案例中产品生态 用户粘性等核心竞争力难以通过财报精准捕捉 需依赖市场反馈等外部渠道[1] 多元化信息渠道应用 - 除财报外 行业研报 实地调研 用户反馈 供应链动态可提供更实时立体的企业评估维度[1] - 新能源车企案例显示用户投诉量 门店扩张速度等非财务指标比短期营收更能反映市场认可度[1] 投资决策核心逻辑 - 所有信息渠道最终服务于同一目标：判断企业未来持续盈利能力[1] - 信息选择应基于其对揭示企业盈利逻辑的有效性 而非形式本身[1]