公司表现与前景 - Rivian Automotive连续多个季度实现正毛利率 [1] - 公司计划明年年初推出三款售价低于5万美元的新车型 可能吸引数千万潜在买家 [1] - 2024年第四季度 公司通过出售监管积分获得约3亿美元收入 占总毛利润1.7亿美元的大部分 [6] - 若剔除监管积分收入 公司毛利润将为负值 [6] 政策变化影响 - 特朗普总统签署的预算法案将逐步取消电动汽车税收抵免 2025年底完全终止 [3] - 新预算法案取消对不合规汽车制造商的罚款 削弱其他车企购买监管积分的动力 [6] - 联邦监管积分计划将被取消 但加州等地方性计划仍保留 [9] - 分析师估算 Rivian约75%的积分来自美国市场 其中半数可能来自联邦计划 [10] - 联邦积分取消可能导致公司年收入减少约1.2亿美元 [10] 财务与估值 - 即使扣除1.2亿美元联邦积分收入 公司2024年仍能保持约5000万美元毛利润 [11] - 公司当前市销率仅为2.8倍 市场预期已处于低位 [12] - 现金流减少可能迫使公司推迟部分增长计划 但大众市场车型发布时间表不受影响 [13] 行业趋势 - 电动汽车制造商长期依赖政府补贴来抵消高资本支出 [2] - 调查显示 超过80%的购车者若面临25%的价格上涨将取消订单 [3] - 每辆车的联邦税收抵免最高可达7500美元 政策取消将直接提高消费者购车成本 [4] - 监管积分销售对电动车企具有接近100%的利润率 [5]