科创板改革政策 - 上交所发布《科创成长层指引》及配套政策，对未盈利科技企业实施差异化监管，提升资本市场对科技创新的支持效能 [1] - 科创成长层重点服务技术突破大、商业前景广但未盈利的科技企业，存量32家未盈利企业将首批进入该层 [2] - 科创成长层企业股票将添加"U"特殊标识，存量企业调出条件保持稳定（首次盈利），新上市企业调出条件更严格以加速研发和市场拓展 [2] 未盈利企业表现与改革影响 - 六年来54家未盈利企业登陆科创板，2024年总营收达1744.79亿元，其中26家营收超10亿元，22家已实现盈利 [3] - 改革措施聚焦"硬科技"企业，允许人工智能、商业航天、低空经济等领域未盈利企业上市，优化再融资流程支持核心技术攻关 [3] - 专家预计科创成长层将扩大科创板对科技企业的覆盖面，形成更多元市场态势 [4] 资深专业机构投资者制度 - 试点引入资深专业机构投资者制度，其入股情况将作为适用第五套标准企业审核的参考，旨在提升资源配置效率 [5] - 该制度通过专业机构的市场判断能力识别优质企业，形成风险绑定效应，降低低成长性企业混入风险 [6] - 港交所类似制度（18A规则）下67家上市公司平均每家获3名资深投资者持股21%，上市后营收显著增长 [7] - 境内试点仅针对第五套标准企业，不构成新上市门槛，九成科创板上市企业曾获私募基金投资 [7] - 改革被视为科创板"试验田"实践，有望引导长期资本投向早期硬科技项目 [8]