价格和基差 - 绝对价格大幅上涨，基差明显走弱，期货强于现货 [1] - 华东螺纹现货成交价3100元每吨，期货升水33元每吨 [1] - 热卷华东现货3310元每吨，期货贴水现货37元每吨 [1] - 10-1跨月价差走弱，螺纹10-1价差-28元，热卷10-1价差-7元 [1] - 市场情绪好转带动价格上涨，现货市场情绪转暖，贸易商拿货增多，成交好转 [1] - 期现商以平反套，建正套为主 [1] 成本和利润 - 焦煤山西产地复产，供应有重新回升预期 [1] - 铁矿供应和需求都下降，钢厂补库，港口库存维持小幅去库走势 [1] - 中期钢材需求下降，产量回落预期，库存中枢将走高 [1] - 铁矿价格暂有韧性，但远端供应宽松预期抑制向上弹性 [1] - 近期价格反弹，利润走扩，利润从高到低依次是钢坯>热卷>螺纹>冷卷 [1] 供给 - 7月产量维持回落走势，整体降幅偏缓 [2] - 从5月高点回落了9万吨，其中铁水-5万吨，废钢日耗下降4万吨 [2] - 本期铁水-1至2398万吨，废钢日耗持稳至505万吨 [2] - 五大材产量-1244万吨至872万吨，螺纹产量-4万吨至2167万吨，热卷-5万吨至3232万吨 [2] - 1-6月铁元素产量同比增幅32% [2] - 预估全年产量增幅维持在33% [2] - 6月螺纹减产后，7月向上有所修复，热卷和冷轧高位有减产迹象 [2] 需求 - 五大材表需高位持稳，5月表需环比4月下降，但6-7月表需并未进一步回落 [2] - 本期表需回落，五大材表需-122万吨至873万吨 [2] - 6-7月产量和表需差收窄，7月热卷产量高于表需，螺纹产量略低于表需 [2] 库存 - 近期产量跟随表需波动，库存持续走势，淡季累库不及预期 [2] - 本期五大材库存环比-035万吨至1340万吨，螺纹-5万吨至540万吨，热卷+06万吨至3457万吨 [2] - 螺纹供需双降，库存维持去库，热卷小幅累库 [2] 市场观点 - 本周钢材波动再次放大，螺纹和热卷涨幅明显，基差走弱 [3] - 黑色价格企稳始于6月焦煤环保督察减产，7月1日"反内卷"交易接棒，市场情绪好转 [3] - 7月10日"城市更新"工作会议预期刺激内需，点燃市场 [3] - 钢材周度产量跟随表需下滑，库存维持持平走势，7月供需基本平衡 [3] - 产业端贸易商补库，正套拿货导致现货需求改善 [3] - 下半年需求易跌难涨，供应宽松格局不改，价格上涨驱动不足 [3] - 现实低库存+市场情绪好转支持估值修复交易，实际需求向上弹性不大 [3] - 下一个宏观观察窗口是7月底政治局会议 [3] - 操作上观察螺纹3100和热卷3300附近是否有效突破，突破后关注螺纹3220元和热卷3350元压力位 [3] 策略 - 上周策略：观望 [4] - 本周策略：多单持有 [4]