行业评级与市场观点 - 国联民生证券维持证券行业“强于大市”评级 [1] - 当前市场热度触底回升，政策密集出台后市场情绪回暖，券商行业在市场β向上时仍有弹性空间 [1] - 券商行业PB估值仍在历史底部区域 [1] 政策导向与行业影响 - 监管扶优限劣的政策导向将加快券商供给侧结构性改革，优质头部券商在稳健经营和专业能力方面的优势将凸显 [1] - 《证券业高质量发展28条》旨在建立健全与行业高质量发展相适应的自律管理体系，推动形成功能更有效、经营更稳健、模式更集约、治理更健全、合规风控更自觉的行业生态 [1] 《证券业高质量发展28条》核心措施 - 文件包含完善自律管理体系、加强保荐承销业务自律管理、引导督促服务功能发挥等7个方面共28条措施 [1] - 推动头部机构做优做强并发挥示范引领作用，鼓励中小机构在特色业务和精准服务上深耕细作，形成良好生态格局 [3] - 督促证券公司建立科学合理、规范有效的薪酬激励机制与廉洁从业管理体系，以防范道德风险与利益冲突 [3] 保荐承销业务管理细则 - 研究完善发行承销自律规则，细化明确上市项目筛选、辅导、尽职调查及上市后持续督导等环节的执业标准，压实“看门人”责任 [2] - 研究将投价报告质量纳入投行执业质量评价体系，督促承销商高质量出具投价报告 [2] - 进一步规范保荐承销费用收取，关注不正当竞争行为，严禁阶梯递增收费 [2] - 研究建立网下投资者评价筛选机制，发挥分类名单和“白名单”作用，以更好发挥长期资金在新股定价中的作用 [2]