核心观点 - 东吴证券首次覆盖联邦制药并给予买入评级 基于其GLP-1药物的巨大市场潜力和研发管线进展 [1] 产品与市场潜力 - 公司研制的GLP-1药物具有千亿美金市场潜力 未来有望分得更大市场份额 [1] - 另一药物UBT251与诺和诺德达成20亿美金BD交易 研发进展全球领先 [1] 财务预测 - 预计公司2025年营业收入为138.6亿元 [1] - 预计公司2026年营业收入为150.0亿元 [1] - 预计公司2027年营业收入为162.6亿元 [1] - 预计公司2025年净利润为31.1亿元 [1] - 预计公司2026年净利润为31.0亿元 [1] - 预计公司2027年净利润为33.8亿元 [1] 研发与创新布局 - 公司在研管线丰富 创新布局将成为新增长极 [1]