市场表现 - 恒生指数高开0.32% 恒生科技指数涨0.27% [1] - 招商银行涨近2% 工商银行涨近1% [1] 港股配置观点 - 港股估值洼地特征显现 南下资金有望回暖 [2] - 港股绝对估值处于相对低位 中长期配置价值较高 [2][3] - 南向资金净流入显著增加 外资同步回流 [2] - 港股流动性宽裕的中期逻辑未显著变化 [2] 行业板块机会 - 科技板块政策支持力度大 盈利增速居前 估值处于历史中低水平 [3] - 消费行业业绩增速预期改善 重点关注医药和可选消费行业 [3] - 高股息标的可提供稳定回报 [3] - A股有色、AI硬件、创新药、游戏和军工板块继续轮动 [2] - 低位制造板块有望在增量流动性和政策预期推动下持续修复 [2] 市场展望 - 港股市场总体震荡向上 以结构性行情为主 [2] - 港股有望在2025年下半年延续震荡上涨态势 [2] - 市场波动率可能走高 板块轮动重要性上升 [2]