无锡尚德破产重整事件 - 无锡尚德于2025年5月26日以"经营不善、无力偿债"向无锡新吴区法院申请预重整，债权申报截止日期为7月16日 [2] - 这是公司第二次面临破产重整，2013年首次破产后被江苏顺风光电接盘，此次接棒者为弘元绿能 [2] - 弘元绿能控股子公司弘元光能将取代厦门建发成为无锡尚德新托管方，并表达作为重整投资人的意向 [2] - 两家企业同属无锡，尚德长于品牌与海外渠道，弘元则在上游硅片、装备端深耕，此次合作被视为"同城救援" [2] 弘元绿能财务状况 - 弘元绿能2025年半年度预计归母净利润亏损2.9亿元至3.5亿元，较去年同期11.57亿元亏损大幅收窄 [3] - 公司2024年巨亏27亿元，硅料环节毛利率低至-15.29%，2025年一季度继续亏损6188万元 [3] - 二季度全球组件需求骤降、价格雪崩，N型M10硅片6月底现货价较4月高点下跌31% [3] - 公司注册资本6.79亿元，2024年末净资产118.84亿元，资产负债率59%，勉强符合重整投资人条件 [4] 行业背景与挑战 - 光伏行业面临"规模失灵"，技术迭代与价格战让老牌企业难掉头 [3] - 2024年全球组件出货前四厂商占比TOP10的63%，二线品牌生存空间被急剧压缩 [3] - 尚德曾提出"2026年30GW组件销售"目标，但不敌N型TOPCon、HJT、钙钛矿等技术冲击 [3] - 欧洲市场季节性转淡导致库存高企、现金流告急 [3] 合作战略与资产处置 - 弘元绿能希望通过托管尚德在不新增资本开支情况下将组件产能从4GW级提升至10GW级 [4] - 双方同处无锡，物流、人力、政策资源协同优势明显 [4] - 弘元绿能5月7日以12.45亿元出售内蒙古鑫元硅材料27.0737%股权，对应实缴出资额10.20亿元 [5] 行业整合前景 - 若整合成功，无锡或诞生从硅片到组件、从装备到渠道的垂直一体化新龙头 [5] - 整合涉及债权博弈、投资人遴选、技术路线抉择等难题 [5] - 事件折射中国光伏行业23年来的野蛮生长与残酷洗牌 [5]