现货市场 - 现货价格维稳 钢坯价格下跌20元至2950元 华东螺纹实际成交价稳定在3090元/吨 [1] - 10月合约期货升水现货24元 华东热卷价格稳定在3300元/吨 主力合约贴水现货27元/吨 [1] 成本与利润 - 焦煤山西产地逐步复产 贸易商补库导致现货较强 铁矿6月发运冲量致库存止跌 远端供应宽松预期抑制铁矿价格弹性 [2] - 当前利润排序为钢坯>热卷>螺纹>冷轧 原料向上弹性较弱 [2] 供应情况 - 7月产量延续回落趋势 较5月高点下降9万吨 其中铁水减少5万吨 废钢日耗下降4万吨 [3] - 本期铁水产量下降1万吨至2398万吨 废钢日耗持稳于505万吨 五大材总产量减少1244万吨至872万吨 [3] - 1-6月铁元素产量同比增加32% 预计全年增幅维持在33% 螺纹7月产量有所修复 热卷和冷轧出现减产迹象 [3] 需求表现 - 五大材表需高位持稳 6-7月需求未进一步回落 淡季表现超预期 本期表需下降122万吨至873万吨 [4] - 7月热卷产量高于表需 螺纹产量略低于表需 产量与表需差收窄 [4] 库存动态 - 五大材库存环比下降035万吨至1340万吨 螺纹库存减少5万吨至540万吨 热卷库存增加06万吨至3457万吨 [5] - 螺纹供需双降但维持去库 热卷出现小幅累库 [5] 市场观点 - 钢材价格在压力位博弈明显 出口对经济拉动作用显著 内需地产和基建边际偏弱 [6] - 下半年面临中美关税预期和去年高基数问题 表需季节性回落 7月供需基本平衡 [6] - 贸易商补库和正套拿货改善现货需求 低库存+情绪好转支撑估值修复 关注螺纹3100元和热卷3300元压力位突破情况 [6]