文章核心观点 公司上半年业绩未达预期，主要因地缘政治影响消费者需求、零售商品牌竞争及供应链中断等因素致收入和调整后EBITDA利润率下降；但成人护理业务表现良好，下半年有望因新合同启动和供应链问题解决而复苏，公司对全年业绩展望进行了调整 [1][2][5] H1 2025业绩情况 整体业绩 - 收入为8.8亿欧元，同比下降4.0%，价格下降和销量减少是主因 [6] - 调整后EBITDA为8600万欧元，利润率收缩2.2个百分点至9.8%，受销售价格下降、销量降低及成本上升影响 [6] - 运营利润为4300万欧元，包括500万欧元一次性费用和3800万欧元折旧 [9] - 自由现金流为 - 4000万欧元，受EBITDA贡献降低、资本支出增加等因素影响 [9] 各业务板块业绩 - 婴儿护理收入同比下降9.8%，因欧洲和北美市场消费者需求疲软、零售商品牌竞争及客户去库存 [6] - 女性护理收入同比下降5.5%，受价格下降和供应链限制影响 [6] - 成人护理收入同比增长2.6%，反映欧洲零售和医疗渠道需求持续 [6] 成本情况 - 原材料成本上半年上涨约4%，影响1900万欧元，目前价格正在下降 [6][7] - 其他运营成本上涨约8%，影响2200万欧元，一半与通胀有关，一半与临时低效有关 [9] - 成本转型计划实现3400万欧元净节约，降低运营成本5% [9] 财务状况 - 净金融债务在6月底降至5.52亿欧元，因剥离巴西业务获得1.01亿欧元收益 [9] - 杠杆比率从2.5倍升至2.7倍，总金融债务降至6.98亿欧元 [9] 2025全年展望 下半年预期 - 收入预计回升，主要得益于欧洲和北美新合同启动及客户去库存结束 [8] - 调整后EBITDA利润率将因固定成本吸收而受积极影响，供应链效率提升和原材料成本下降也有帮助 [8] 全年调整后展望 - 收入预计同比低个位数下降（此前预计增长3% - 5%） [10] - 调整后EBITDA预计在2 - 2.1亿欧元之间（此前预计增长4% - 7%） [10] - 自由现金流预计接近零（此前预计保持强劲） [15] - 年末杠杆率预计约为2.5倍（此前预计低于2.5倍） [15] 公司战略进展 - 投资组合重塑和资产负债表强化基本实现 [3] - 创新管道得到加强并将持续发挥作用 [3] - 北美业务增长迅速，在追求规模和运营卓越方面取得重大进展 [3] 其他信息 - 未经审计的业绩公告，完整审计结果预计在2025年7月31日公布 [11] - 公司将于2025年7月16日举办投资者和分析师音频网络直播 [20] - 公布了2025年财务日历，包括各季度和全年业绩公布时间 [21] - 提供了投资者和媒体咨询联系方式 [22]